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          化工行業發展現狀及影響因素分析

          時間:2018-08-15

          化工行業發展現狀及影響因素分析

           

          一、政策加持信息消費產業,看好化工新材料領域優質公司加速進口替代:

           

          工信部和發改委印發《擴大和升級信息消費三年行動計劃》,此次政策在推動信息消費行業的同時,也將促進這些新興領域上游化工新材料企業加速實現進口替代。目前不管是消費電子、半導體、通信、新能源還是新型顯示這些行業的上游新材料領域由于技術壁壘較高、下游驗證的周期較長,因此目前還處于國產化的起步階段,并且新材料行業及企業增速受到宏觀經濟以及終端產品增速影響較小,核心還是在于國內企業和海外企業競爭當中市占率的提升。

          化工行業發展現狀及影響因素分析

          所以大多看好在這些信息消費領域以及相關行業當中具備進口替代能力的優秀新材料企業通過不斷獲取市場份額來實現業績的持續增長。

           

          二、宏觀經濟波動及貿易戰對化工剛性需求子行業沒有影響:

           

          化工各子行業受宏觀經濟波動影響小,更多靠行業自身供需關系,比如衣、食相關的,值得一提的是化工很多子行業已經具備全球壟斷性,貿易戰影響不到這些子行業,比如MDI、化纖、有機硅、維生素等。

           

          三、自然優勝劣汰構建穩定格局,一體化、環保構筑行業長期壁壘:

           

          區別于行政手段控量等,化工穩定格局產能出清,化工環保、安全及項目審批上高要求,進入門檻大幅提高,且趨勢不可逆。目前環保高壓持續趨嚴,處罰力度大,對存量的產能依然處于持續的去化過程,同時建立了很高的項目投資壁壘,2020年前是化工品新產能投放的斷檔期,而2020年后也僅有園區式的龍頭企業存在擴張能力,行業集中度會持續提高且供給的彈性會弱化,行業整體受益且龍頭議價能力提升。

           

          四、研發驅動下,新品種將帶來化工周期白馬持續成長動力:

           

          可以看到龍頭企業在立足于現有業務穩定盈利和現金流的背景下,新產品擴張不斷顯現帶來成長性,比如萬華涉足MMA/PMMA等、魯西擴張PC、三友化工拓展天絲、莫代爾、民營化纖龍頭企業投資上游大煉化等,目前部分子行業動態5-6倍PE水平存在明顯的低估。而國內在供給側改革和環保的影響下供給端受到的沖擊還會持續,而化工下游需求相對剛性,存在自身的景氣周期,預計整體化工周期行業將維持較高的景氣中樞,盈利的持續性要更好。

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